曾经凭借生长激素独占市场多年的长春高新，如今正面临核心产品集采降价、新业务青黄不接的艰难局面，2025年中报显示净利润暴跌42.85% ，这家老牌白马股或已跌落神坛。
2021年5月是公司股价巅峰时期 ，长春高新市值曾超过2100亿元，被投资者誉为“东北药茅” 。而如今 ，其市值仅500亿元 ，已缩水超过1600亿元 。
中期业绩延续颓势
2025年8月30日，公司交出的中报业绩显示：营业收入66.03亿元 ，同比下滑0.54%；归属于上市公司股东净利润9.83亿元 ，同比下降42.85%。延续了去年年报中出现的营收和净利润双双下滑的局面，这也是公司近20年来首次出现这一情况 。
净利润创近五年中报最大降幅的同时 ，单季度数据进一步反映出公司“增收不增利 ”特征：公司2025年Q2营收36.05亿元 ，同比微增4.16%，但净利润4.63亿元 ，同比仍下滑48.83% ，这一现象主要源于销售费用与研发投入的双高增长，对利润形成严重侵蚀 。
回顾近5年公司中报数据，2021—2025年1—6月 ，长春高新营收分别为49.63亿元、58.31亿元 、61.68亿元 、66.39亿元、66.03亿元 ，增速从2021年的26.71%持续回落至2025年的-0.54%，增速显著减弱。
同期 ，归母净利润分别为19.23亿元 、21.2亿元 、21.6亿元、17.2亿元 、9.83亿元 ，增速则从2021年的46.85%骤降至2025年的-42.85%，利润端恶化速度远超收入端 。
“增收不增利 ”的核心原因是核心子公司金赛药业净利润下滑 ，百克生物出现亏损 。
中国城市发展研究院 、农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅对《华夏时报》记者表示 ，以上问题暴露出公司业务结构和管线布局的潜在风险。对金赛药业而言，可能过于依赖单一产品或少数产品 ，当市场需求变化、竞争加剧或产品出现质量问题时 ，业绩易受冲击 。百克生物亏损，或许是管线布局不合理 ，研发产品市场前景不佳 ，或研发进度滞后，无法及时转化为经济效益 。化解对单一产品依赖风险，企业应加强产品多元化 ，加大研发投入 ，开发具有差异化竞争优势的新产品，拓展业务领域。同时 ，优化管线布局 ，对研发项目进行严格评估和筛选，确保资源向有市场潜力的项目倾斜 。
中国民族贸易促进会理事会常务主席支培元则对《华夏时报》记者表示 ，长春高新的净利润大幅下滑需从政策环境与行业周期双维度解读 。
他认为 ，一方面，公司业绩遭到了政策冲击。2024年以来 ，生长激素集采范围扩大（如广东联盟集采价格降幅超50%） 、医保控费趋严 ，直接压缩利润空间。其核心产品生长激素占营收70%以上，暴露了单一产品依赖的脆弱性 。
同时 ，这也是行业共性 ，国内创新药企普遍面临“研发投入高→商业化周期长→现金流承压”的困境 。长春高新的下滑折射出生物医药行业从“仿制驱动 ”向“创新驱动 ”转型的阵痛。
此外，2024年国内PD-1/PD-L1抑制剂市场规模同比萎缩23%（弗若斯特沙利文），显示同类赛道竞争加剧 。
费用高企前景不明
另一方面 ，公司激增的费用同样侵蚀利润 。
资料显示 ，2025年中报销售费用23.86亿元，同比增长23.43%；研发费用11.55亿元 ，同比增长30.22% ，两者合计占营收比例达53.6%，显著挤压利润空间。
具体来看 ，销售费用高增长的原因是公司新品伏欣奇拜单抗等市场推广 ，销售团队向肿瘤科 、风湿免疫科等新科室拓展，渠道投入加大 。
而研发费用激增的原因是公司重点推进ADC、小核酸等技术平台及伏欣奇拜单抗等临床试验 ，研发投入占比升至20.21%（13.35亿元研发投入/66.03亿元营收） ，为近五年最高 。
对于高企的费用，袁帅认为 ，长春高新三费占营收比46.97% ，在行业中处于较高水平。一般来说，医药行业三费占比因企业规模 、业务模式和发展阶段而异，但46.97%的比例明显高于行业平均 。销售费用增长的结构性原因在于市场竞争加剧 ，为推广产品 ，企业加大市场投入，包括广告宣传 、学术推广等 。策略性方面 ，企业可能试图通过扩大销售团队、拓展销售渠道来提升市场份额 ，导致销售费用增加。管理费用增长，结构性上可能是企业规模扩大 ，管理层次增多 ，导致人员薪酬、办公费用等上升 。策略性上，企业为提升管理效率 ，引入先进管理系统或进行组织架构调整 ，也会带来短期管理费用增加 。
支培元认为，长春高新的高额“三费” ，存在结构性矛盾。他表示 ，长春高新三费占比46.97%高于行业均值的35%。一方面，公司销售费用畸高，生长激素需长期用药 ，公司依赖“学术推广+渠道下沉 ”模式 ，2025年销售费用同比增长21% 。但集采后终端价格下降，边际效益递减 。同时 ，公司还存在管理冗余的问题 ，子公司金赛药业 、百克生物独立运营，导致行政重叠。2025年管理费用中 ，股权激励成本占比达18% ，反映内部激励与业绩增长脱节 。相比之下，恒瑞医药通过“销售团队整合+数字化营销 ”将三费占比降至32% ，凸显效率优化空间 。
综上 ，长春高新未来转型之路挑战重重，公司如何突破业务困局 ，《华夏时报》记者将会持续关注。
什么平台能杠杆炒股:股票网上开户条件-见证历史！全球最大纤维水泥产品制造商暴跌超34%！
买股票开户需要多少钱:炒股票一般用什么app-见证历史！A股市值突破100万亿元大关 再破纪录
股票开户哪个网站开户:国内十大炒股杠杆平台-24岁陈汉伦拟任400亿市值上市公司董事！其父母是江苏首富 身家曾高达1250亿元
配资网上开户论坛:正规股票交流群-AI大牛股集中发布业绩！寒武纪总市值攀升至5560亿元
配资安全炒股配资门户:股票开户以后怎么充钱-市值124亿元A股公司抛出138亿元投资理财计划！
股票配资之家:股票开户需要什么手续费-比亚迪：上半年净利润155.1亿元 同比增长13.79%
瑞和网app-股票配资平台_10倍杠杆配资_可查的实盘配资公司提示：文章来自网络，不代表本站观点。
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
2025年3月24日下午三点A股收盘后，港股科技板块持续走强至四点十分收盘。消息面上，一方面美元相对于人民币连续3个交易...
3月24日，AI眼镜概念股开盘拉升，瀛通通讯直线涨停，明月镜片涨超10%，比依股份、博士眼镜、恒玄科技、国光电器等跟涨。...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
界面新闻记者|龙力开年两个多月，不少头部量化私募都在积极“上新”。Wind数据显示，截至3月17日，...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
【隔夜行情】•周五（2025年3月21日），A股三大指数集体下跌，截至收盘，截止收盘，沪指跌1.29%，报收33...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
